Un CDS est un produit dérivé où le sous-jacent de référence est un prêt spécifique plutôt que tout autre actif (par exemple obligations (sociétés ou souveraines), prêt adossés à des actifs, titres, etc.).
Un CDS est un arrangement contractuel entre deux parties (l'acheteur de protection et le vendeur de protection) dans lequel le vendeur de protection indemnise l'acheteur de protection des « risques crédits » liés au risque sous-jacent ("risque débiteur"). En échange du paiement de la prime, l'acheteur de protection transfère le risque sous-jacent spécifique (le prêt) au vendeur de protection. Les CDS ont été employés comme des facteurs de réduction des risques par un large panel d'institutions financières pendant de nombreuses années, si bien qu’il existe des pratiques de marchés bien établie ainsi qu’un cadre juridique basé sur la documentation ISDA.
Contreparties impliquées :
- Acheteur de protection - il s'agit généralement d'institutions financières qui cherchent à réduire leur exposition globale à un type d’actif, ce qui équivaut à prendre une assurance-crédit pour réduire l'exposition globale.
- Vendeur de protection - Généralement des fonds ou des banques notés « investment grade », qui rendent possible la diminution des risques à l'acheteur de la protection, en vendant une protection de type CDS sur des prêts bien spécifiques.
- Entité de référence - Il s'agit de l'emprunteur dans l’opération sous-jacente.
LFC agit à titre de vendeur de protection, ce qui permet à ses contreparties (les acheteurs de protection) de couvrir leurs risques liés à un prêt syndiqué ou bilatéral bien identifié.
